近期，由于行情再度呈现复杂的局面，再次出现很多基金启动大规模分红的持续营销模式。通过大比例分红，一些绩优高价基金净值降到一元附近，再通过持续申购迅速壮大规模。

　　但是，有一种意见认为，采用大比例分红开展促销活动，会导致基金经理被迫卖出大部分股票，以获取足够的已实现收益满足大比例分红要求。此后基金通过促销活动募集现金，再进行股票建仓。在股票的大幅度卖出和买入过程中，不但存在比较大的冲击成本，还需要较长时间完成减仓，更可能错过市场机会，存在很大的机会成本损失。这部分成本损失由投资者来承担，影响了投资收益，大部分成本由基金原持有人承担。　

　　这种说法有一定的道理，但前提是在单边上涨的市场环境下，大比例分红才有可能影响业绩。如果是震荡市或者是单边下跌的熊市，分红则能让投资者兑现收益，降低投资风险。因此，大多数基金公司都会选择在震荡市进行大比例分红，比如光大保德信新增长基金选择3900点高位震荡的市场环境进行高比例分红，今日每10份基金份额分红11.4元，同时在招行、光大银行、交行持续申购。这样一方面可以主动降低仓位，同时借助分红持续营销，募集新的资金准备逢低建仓，另一方面也可规避大幅调整引发的净值波动。

　　从这个角度来看，投资者现在购买高分红基金有利于规避市场调整风险。同时，对已经持有该基金的基民而言，也有好处。因为现金分红之后，其持仓比例下降，后市如出现下跌，损失会比原来降低许多。

　　江南证券　李刚