尽管2007年是投资理财的大牛市，但市民陈先生却遭遇了烦心事。他在2006年底斥资10万元购买浦发银行（600000.SH）一款人民币理财产品。1年之后，该产品的到期收益竟然为零，只是由于国家调减利息税，10万元最终仅获得39.6元的收益，连银行活期存款的收益都赶不上。

　　对于这样的结果，陈先生认为不可理解。他表示，虽然按照产品合同的收益计算公式，该产品的到期收益确实为零。然而，他咨询专业人士后发现，该产品的设计存在严重缺陷，收益最终为零的概率非常高，甚至超过90%。据此，陈先生提出质疑：浦发银行2006年设计产品时，对市场走势是否有最基本的判断？

　　■质疑一：产品设计是否有误？

　　这款惹出麻烦的理财产品是“汇理财2006年第九期F2计划”。根据合约，该产品与建设银行（0939.HK）、中国人寿（2628.HK）、中银香港（2388.HK）和招商银行（3968.HK）挂钩，产品到期收益取决于4只股票从2006年12月28日到2007年12月19日间的涨幅，计算公式为：16%－（涨幅最高者的涨幅－涨幅最低者的涨幅），如果为负，则收益为零。这4只股票中，涨幅最高的是招商银行，为96.25%；涨幅最低的是中银香港，为-2.62%。由此计算：16%－（96.25%+2.62%），最终收益为零。

　　面对陈先生的质疑，浦发银行相关人士解释称，有投资者认为浦发银行是拿投资者的钱去买这4只股票，这是误解。银行都是在金融市场上购买国际知名投资银行发行的期权，然后再和保本的固定收益票据组合，形成名目繁多的结构性理财产品，包括这款F2计划。

　　浦发银行称，这些期权都是摩根士丹利和美林等国际投行发行的，但期权未来实现的概率是多少，连这些国际投行都无法预测。否则，如果走势都有明确的方向，那么这个市场就只有投资的赢家。针对F2计划，浦发银行称，2006年设计该产品时，香港股市处于疲软状况，当时谁都未能预测到2007年市场会那么火爆。

　　不过，有银行相关专业人士向记者表示，浦发银行不能把产品设计的责任全都推给国际投行。该款产品的实质是：只有4只股票涨跌幅度基本相同时，投资者才可能获得高收益。在2006年底，国内外几乎所有投资机构都强烈看好招商银行，认为其具有高成长性，将是2007年的大牛股。建行则是大蓝筹，其涨幅很难赶上招行。该人士称，浦发银行当年如果对这4只股票的基本面有所了解，绝不至于设计出这么一款产品。

　　■质疑二：银行风险提示不到位？

　　据陈先生介绍，浦发银行工作人员当年销售该产品时，对产品的风险没有充分地提示。虽然浦发银行提供了产品说明材料，但材料用的都是专业金融术语，收益计算方法也非常复杂，远不是普通百姓能够看懂的。

　　对此，浦发银行相关人士表示，该行一直重视投资者教育，客户经理要对产品进行风险提示，不可能拿“收益上不封顶”等片面的说法来误导投资者。

　　浦发银行强调，结构性理财产品不同于普通存款，投资此类产品要承担风险。投资者如果单纯看着最高或预期收益率就去投资，那是错误的。同时，投资者还应看清产品的收益计算方式。

　　记者采访时发现，外资银行对理财产品的风险提示远比中资银行充分。目前，个别中资银行在发行理财产品时，并未提供详细的产品说明书，只有一张A4纸大小的宣传材料。而汇丰银行发行QDII产品时，其产品说明书却用了整整一张A4纸的篇幅提示风险。该风险提示还假设了3个具体的场景：两年后人民币对美元汇率升值为6.912比1时、汇率不变时和贬值为8.064时。其中，当人民币升值为6.912时，该QDII产品可能亏损46%。

　　晨报记者 李若愚