本周大宗商品市场遭遇罕见暴跌。伦敦黄金连续下跌，从1033.9美元/盎司的历史高位下跌至911.3美元/盎司，其中周三更是单日下跌60.3美元/盎司，创出1992年以来的单日最大跌幅。国内沪金也随外盘出现大幅下挫，并首次出现跌停。周五沪金0806合约最低下探至207.52元/克，距上市以来最低价204.72元/克仅一步之遥，不排除下周出现进一步回落的风险。

　　造成本周黄金期货价格大幅回落主要有四方面的原因：首先，前期黄金价格高涨阻碍了消费热情。最大的黄金消费国印度今年2月的黄金进口量下降至10吨，远低于去年同期59吨的单月进口量。而中东黄金首饰的消费也下降了20%左右，表明黄金价格在经过连续大涨后已积累很大泡沫。其次，瑞士央行售金加大了市场现货的供给，打压了金价上涨。第三，国际金融市场动荡，贝尔斯登、凯雷面临破产危局，导致大量资金撤离期货市场，引起期货金价的连续性暴跌。美国资本市场通常具有非常强的关联性，贝尔斯登、凯雷的危局并不是个案，后面可能还会引爆更重量级的事件，基于对这方面的担心，最终导致投资者疯狂地从股市、期市抽离资金。这种局面一旦升级，不仅会引起资本市场的动荡，甚至会引发严重的经济危机和通货紧缩。这也是美联储连续减息以及前期与欧洲央行等一致行动出借2000亿美元国债来增加资本流动性的救市行为并没有起到提振经济的效果的原因。市场需求降低在阻碍商品价格上涨的同时，也直接拖累了金价的走软。

　　全球通货膨胀已成为当前普遍关注的问题，尽管黄金具有规避货币购买力下降的保值功能，但在当前国际市场出现局部性金融动荡之际，黄金价格仍会有下跌的可能。对此，单向投资实物黄金或纸黄金的投资者都需要加大风险意识，也可适当在期货市场中通过套期保值交易来规避价格剧烈波动产生的风险。

　　北京中期 庞志莹