本周一是今年3月份的最后一个交易日，上证综指最终以3%的跌幅结束了3月份的表演，报收3472.71点，当日大跌107.43点。同时，3月份上证综指还以20.14%的累计跌幅，创出1994年8月以来的单月下跌纪录。而单月下跌超过20%的最近一次暴跌，已是距离现在达13年半之久的1994年7月，当月下跌了28.85%，但随后就在8月份形成了一波达135.19%的涨幅。

　　第六大单月跌幅：3月创下

　　在中国股市的发展历程中，上证综指此前共出现过5次单月跌幅超过20%的走势：1992年8月下跌21.75%，1992年10月下跌27.78%，1993年3月下跌30.90%，1993年5月下跌31.15%，1994年7月下跌28.85%。而今年3月份形成的20.14%的累计跌幅，则是A股史上第六大单月跌幅。

　　暴跌后次月表现：涨多跌少

　　正所谓物极必反。在大跌后虽然不能肯定会迎来大涨行情，但至少都会出现非常可观的反弹行情。从月K线图上可以看到，去年11月和今年1月都出现大跌，11月跌幅达18.19%，之后在12月出现8%的涨幅；1月份跌幅也高达16.69%，在随后的2月份虽然没有出现反弹，但却收出一颗震幅高达13.06%的十字星。

　　而在此前的5次跌幅超过20%的大跌之后，次月有5次均出现大幅上涨。只有一此延续了下跌。由此来看，3月份的暴跌，反而为4月份的报复性上涨留下了一些悬念。

　　跌后反涨的条件：管理层救市

　　不过，在经历3月份的罕见暴跌之后，市场迎来中期底部的希望，仍将寄托在政策面和资金面的双重支持。

　　从历史走势来看，1992年10月大跌27.78%后，迎来了连续4个月、涨幅接近120%的逆转行情，并创出历史新高。此外，在1994年7月暴跌28.85%后，上证综指在8月份大涨135.19%，并由此走出一波强劲的上涨行情，直到2001年6月29日创出2245.42点的历史新高，累计涨幅达572.44%。这两次暴跌后的反转，全都得益于政策性利好的出台。尤其是1994年，管理层推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”等三大救市政策，最终才使A股市场免于毁灭。

　　4月份走势预期：看政策脸色

　　在目前状况下，政策性利好仍将继续主导市场走向。一方面，管理层已连续批准近三十只基金的发行，对资金面形成强大支持。同时，4月份大小非解禁压力比3月份大大缓解。尽管这些因素还没有对疲弱的股市显现支撑作用，但一旦有实质性政策利好出台，这些利好将最终形成合力，对股市的走向产生作用。

　　湖南金证 易凯 文并表

　　上证综指单月跌幅超20%的次月表现

　　时间 单月涨幅 次月表现

　　1992年8月 -21.75% -14.69%

　　1992年10月 -27.78% 42.85%

　　1993年3月 -30.90% 46.75%

　　1993年5月 -31.15% 7.65%

　　1994年7月 -28.85% 135.19%

　　2008年3月 -20.14% ？

　　杨利/制表

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