周四沪深两市股指连续震荡走低，尾盘弱势反抽，最终显著下挫，两市成交量放大约13％。在经历了一波小的反弹之后，从上周三开始，股指又陷入连续探底格局之中。短线出现这样的局面，全球股市走弱有一定的影响，但最主要的决定性因素是紧缩预期的再度抬头。

　　短线看，股指的运行有两个主要特点：一、再现向下跳空缺口。周一，沪深两市再现向下跳空缺口。从沪指来看，缺口的形成直接导致了又一波破位下行的杀跌，而在3月27日下跳缺口被封闭之后，从1月中旬以来的下跌段依然保留着三个缺口。二、成交量低位运行，小幅萎缩。短线看，两市成交量持续在1000亿元以下低位运行，周三创出815亿元的阶段性地量水平。市场的承接力依旧较弱，而筹码也仍然不够稳定，持续有杀跌盘涌出，形成了类似于阴跌的运行格局。

　　热点方面，本周主流权重股的表现依然相对较弱，其中房地产板块成为了短线下跌的“重灾区”，周一、周二两天，不少房地产股破位下行，最大跌幅达到了近20％。短线看，房地产板块是紧缩预期的最大受害者，但短线的快速冲击之后，该板块应有反击的机会。

　　沪指于周二、周四两度创出新低，击破3200点整数关口，市场上很多人士已经在讨论3000点是不是能够守住的问题。从技术上看，很难精确地讲股指会在哪一个点位止跌，从券商的预测屡屡失准看，预测也没有什么意义。但是，经过大规模的风险释放之后，市场的运行环境确实有所好转。一方面，次贷危机本轮的集中爆发渐近尾声；另一方面，上市公司一季报可能出现超预期的增长，市场的资金供给也逐步有所改善。因此，短线的技术形态虽比较悲观，但持续大幅向下拓展空间的可能性已不大，股指基本具备了转为横向运行的客观条件。操作上，继续建议逢低逐步加仓二线成长品种。申银万国 徐明

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