虽然周三晚间央行再度上调存款准备金率，但由于在市场预期之中，因此多头做多激情一度强烈，周四早盘上证指数一度冲高。但由于主流资金担心上调存款准备金率所带来的累加效应等因素，午市后A股市场大幅回落。

　　对此，业内人士认为有两个因素不容忽视:一是一季度业绩“地雷”接二连三地引爆，尤其是近期火电股，比如说华能国际、九龙电力等。二是公布的一系列经济数据以及周三晚间央行上调存款准备金率的影响。因为市场分析人士从这些敏感的经济运行数据中读出了未来调控犹存的信息。

　　而上调存款准备金率0.5个百分点的信息则进一步强化了这一预期，对此，笔者认为如果单纯从此则信息来看，对A股市场的影响其实并不大，一是因为存款准备金率上调虽然会冻结2000亿元左右的资金，但对相关银行股的业绩影响并不大，行业分析师的研究报告称，影响利润的幅度大致在2%以下。二是因为存款准备金率上调只是收缩资金，是调控政策的数量工具，而不是加息的价格工具，对企业的财务费用影响并不大。

　　但是，不可否认的是，存款准备金率持续上调所带来的累加效应不可忽视，因为随着存款准备金率的上调，银行的资金面渐渐趋紧，一旦累加到一定程度，将使得银行的资金面出现拐点，从而对银行股以及整个经济产生重大影响，最终会传导到相关上市公司中。所以，累加效应对市场的压力已渐渐显现出来。

　　故在从紧货币政策预期下，A股市场的腾挪空间相对有限，这可能也是近期银行股、地产股弱势整理的原因之一，并且不排除在意外的业绩“地雷”引爆下再“炸”出一个本轮调整行情的新低点来。渤海投资 秦洪