一如市场预期的那样，美联储于上周三宣布减息25个基点，次日由于市场忧心美国通胀可能重燃，美联储暗示短期内将不再减息。减息周期的即将完结势必有助于美元的止跌回升，促使资金由商品期货市场逐渐转入美元区内的股市，尤其是港股。

　　之前笔者曾经观察到欧洲的一些投资者在抛售港股，其中很重要的一个因素就是担心美元的进一步下跌，因为即使他们购买的股票没有下跌，但在汇率方面已有一定的亏损了，所以本轮美元的止跌，应该可以吸引资金回流，重新流入港股，而这方面还要看本周的交易量情况。从近期美国公布的经济数据来看，一季度本地GDP增长达到了0.6％，并没有出现预期的经济负增长，这说明过去美联储的减息行为似乎有点成效；但其他数据却表现参差不齐，美股后市仍有大幅波动的可能。

　　综合以上分析，笔者认为5月可能是美国投资者沽货离场的月份，但A股市场却有着截然不同的表现，市场对于“红五月”寄予颇大的期望，3000点水平已经可以作为市场底部的支撑，加上近期政府推出的一连串救市措施促使A股大面积反弹，预计短期内A股市场将持续走好。与此同时，我们也应该注意到，内地通胀的压力没有出现放缓迹象，4月份公布的一季度国有企业上市公司的业绩表现参差不齐，其中银行整体业绩好于预期，促使银行板块在本轮反弹行情中表现出众。但保险、电力及石油化工的表现却远远逊于市场预期，使得该类股票的持续上涨无以为继，其对应的H股有获利回吐的可能，A股和H股的溢价水平将再度扩大。目前，港股已由今年3月份的低位反弹逾5000点，累计升幅过大，预计港股本周将高位震荡，挑战前期高点后有回调整理的可能。

　　民族证券　吴天瑶