今年1月，中国平安推出了天量再融资方案，导致中国股市出现了一轮血腥暴跌。在这之后，“大小非”与再融资就如洪水猛兽，吞噬着中国股市投资者的巨额财富。从去年第四季度到今年4月，股市的最大市值损失将近20万亿元，相当于我国国内生产总值的80%。在4月24日下调印花税政策出台后，市场开始出现转暖趋势，但在这种趋势刚刚形成并且还很不稳定的情况下，中国平安就置股市的大局于不顾，开始酝酿启动天量再融资方案，进而给刚刚出现好转的中国股市平添了巨大变数。

　　今年2月，在中国平安的再融资方案表决前夕，笔者曾公开呼吁投资者对中国平安的再融资方案投反对票，但在投票的过程中，机构投资者特别是基金经理对市场形势作出了错误的判断，大多数对这个方案投了赞成票。这个方案的通过导致了整个市场的暴跌，中国平安的股价大跌30多元，当初投赞成票的基金也大都落荒而逃，并且在这只股票上蒙受了巨大损失。在今年一季报披露的信息中，中国平安的前十大流通股股东中已不见基金的身影，但那些对中国平安巨额再融资方案投赞成票的基金经理们却仍然在坐享管理费用，自身的利益没有任何损失。中国股市的这种约束机制与激励机制就使得基金经理们可以置整个市场的利益于不顾，去过度追求自身的短期利益，这也从侧面暴露了中国股市的制度缺陷。

　　就在前天，中国证监会的有关负责人发表谈话，认为“大小非”问题和再融资问题并不严重，并称中国平安的再融资方案还没有上报。但这个谈话的余音未了，中国平安的第一大股东香港汇丰就披露中国平安的再融资方案已开始酝酿启动，这表明管理层对“大小非”问题与再融资问题的严重性明显估计不足。必须看到，“大小非”问题和再融资问题是改变中国股市市场预期的最主要因素，如果这两个问题不能得到有效解决，那么在这一轮反弹结束以后，中国股市仍然会继续其漫漫熊途，甚至会跌进万丈深渊。■韩志国