昨日沪深两市股指低开震荡走高，终盘显著上扬，两市涨幅均超过2％，成交量萎缩逾25％。

　　短线看，股指的运行有几个特点：节日情结的持续性比较差。短线看，沪指3800点一线在前期下跌中堆积了一定的成交量，而“五一”前后的发力上冲又没有得到消息面的配合，因此从周一开始，股指的上档压力有比较明显的增强，短线再度出现震荡。这一次的震荡比4月末的那次幅度要大，显示在积累了相当幅度的上涨之后，抛售有所加重，而市场的短线分歧也有所加大。成交量快速跃升之后，短线保持高位运行。节前最后一个交易日两市成交量快速跃升至2000亿元以上，其中有节日情结的因素，也有新股申购资金回流的因素。节后几天，两市成交量继续保持在2000亿元上方高位运行，只有昨日出现明显萎缩。短线来看，市场的资金面状况依然比较乐观。

　　热点方面，短线市场主要有两个看点：一是电信股随消息起舞。电信业重组，短线看对于A股市场唯一上市的电信运营商中国联通来讲，构成事件型操作机会，但利好并不足以造成其业绩的巨变，联通在估值上并没有优势，因此短线冲高中可注意减仓。二是上游能源股整体出彩。短线来看，煤炭、太阳能、风能等能源股的整体表现出彩，特别是太阳能，天威保变向上突破箱体，力诺太阳借定向增发消息连续走出三个涨停。

　　短线看，由于“五一”小长假中并没有利好消息出台，节前涌入的资金预期受到一定打击。同时，3800点一线有一定的解套压力。因此，股指短线出现一定的整固在情理之中。从形态上看，股指将形成本轮反弹以来的第二个整固波段，可能是小平台，也可能是小箱体，向下的空间应该不大，10日均线处支撑比较明显。而从反弹的幅度来看，目前仅仅达到了前一波大跌的25％，技术强阻力位应该是在三分之一位置，结合2、3月份整理形态的低点，反弹的目标可能会在4000点一线。因此，短线震荡整理之后，股指的反弹格局仍有望延续。

　　申银万国 徐明