近期北方大雪造成河北、山西等煤炭产地交通不畅，煤炭运输受到影响。截至上周五，秦皇岛港口存煤量从11月10日的近期峰值859.86万吨下降到823.17万吨，此前秦皇岛港口存煤量单边上升的局面被打破。此次北方大范围降雪对煤炭市场会带来一定影响，尤其是影响短距离公路煤炭运输。受此影响，煤炭板块昨日全线飙涨，截止收盘，四川圣达、郑州煤电、露天煤业、潞安环能涨停，其余个股均有较好表现。

　　当前煤炭行业运行基本平稳，煤炭股中期行情已经启动，主要基于以下三大因素：

　　第一，随着冬季来临，煤炭业进入传统消费旺季。与此同时，10月、11月国内铁路进行大修，这在一定程度上影响铁路运力，进一步加剧了煤炭供应紧张。近日，全国煤炭库存下降，秦皇岛煤炭价格稳步上扬，这些成为推动煤炭股走强的主要因素。

　　第二，全球经济复苏，国际能源需求将增加，原油需求将稳步回升，这将进一步夯实原油价格上涨的基础。考虑到中国、印度等新兴国家的经济将率先企稳回升，带动全球煤炭贸易需求增加，近期国际投行纷纷调高2010年国际煤炭价格预期。国际原油及煤炭价格的变化与A股煤炭板块的走势具有高度正相关特性，由此判断，煤炭股在中期内上涨的可能性较大。

　　第三，山西等地区煤炭资源整合如火如荼，行业结构的大规模调整将有利于大型煤企。山西省作为我国煤炭大省，其资源整合具有行业示范效应，后期有望扩展至其他煤炭主产区。行业结构大变革的结果是提升煤炭行业集中度，增强行业话语权，同时进一步扩充大型煤炭企业的资源储备，增强可持续发展能力。未来煤炭行业的盈利将进一步向大型煤企集中，企业业绩增长可期。

　　就业绩来说，受2008年同期煤价达到历史高点的影响，今年三季度煤炭股业绩同比预计出现一定程度的下滑，四季度则受翘尾因素影响，业绩有望大幅反弹，2010年在煤炭需求增加的情况下，企业业绩仍将持续增长。

　　综合以上分析，在全球经济复苏的背景下，随着各催化剂因素的逐步兑现，煤炭板块有望走出一波中期上涨行情，目前存在较好的中长期投资机会，可作为2010年（特别是上半年）战略性品种进行配置。重点关注山西省主要煤炭上市公司以及焦煤公司，如中油化建、西山煤电、国阳新能、潞安环能，同时，山西省煤矿兼并重组对炼焦煤子行业供给冲击较大，而且钢铁业生产旺盛，焦煤价格今后将呈现稳中有升的态势，重点关注平煤股份、盘江股份、安泰集团等。

　　东方证券 钟建