近几天，A股市场出现了较大的指数变化，先是前期深圳中小企业板指数创出新高，之后上周末深沪B股受外部因素预期而出现大幅度上涨，并形成了指数上的新高，昨日深圳综指也在强大买盘推动下，挑破了今年高点1154点，并以最高1181.63点收盘，但与此相对应的深沪A股中的上海综指、沪深300、深圳成指离新高仍有一定的距离。昨日深沪A股市场总体成交突破3718亿元，指数大涨。对于大涨后的投资策略，研究认为需要多加关注下述因素变化，策略应对。

　　量能配合中关注品种补涨机会

　　研究发现，上海综指在3000-3478点密集区内筹码过大。而从主力机构持仓来看，目前股票型基金的仓位显示在85%左右，这说明前期的套牢盘和近期的底部反弹所形成的获利盘已形成对指数的制约。通过观察市场轨迹发现，在昨日深沪成交3718亿元的巨量之中，市场压力与解套盘、获利盘的涌出也非常明显。近期上海综指几次反弹过程中，单日成交额在1500亿元左右最多可以上涨80-130点，但昨日2321亿元的成交额也仅能上涨87点，这已充分显示A股在密集成交区内的运行难度。因此笔者认为，上海综指及深沪300指数能否创新高，关键是成交量能否连续配合。如果成交量持续放大，可关注业绩转好且股价上升不多的股票，比如电力板块中的金山股份、桂东电力等，同时业绩增长明显的品种也可关注其回调中的低吸机会，如民丰特纸、茂华实化等。

　　回避炒高的题材股

　　从近期A股市场反弹来看，不少机构态度十分乐观，但市场行为显示也有不少机构形成逢高减持的动力。比如上周A股震荡反弹过程中，全周资金净流出超过270亿元，显示机构对后市行情的分歧较大。对于目前A股的分歧，笔者研究认为，主要可能体现在股票估值上。从深沪交易所资料来看，目前上海综指平均PE28倍，深圳综指平均PE超过46倍，而创业板股票PE高达90倍，主板股票发行的大盘新股PE也高达57倍，如果都高开，将对未来动态总体PE形成拉升，这种估值状态显示市场即使上行也将引发机构巨大分歧的产生。目前深沪A股平均股价接近12元，而前三季度EPS0.30元，如果考虑业绩增长全年EPS以0.41元计，其动态PE也接近30倍，因此对于股票估值过高、已经大幅度炒作的品种应以回避为主。

　　视趋势线变化决定守仓或减仓

　　目前上海与深圳综指都形成了上升趋势线，而上证突破3263点关键点位后，由于缺口过大，可能会出现短期震荡。但对于投资者而言需不同对待，中长线投资者可依据趋势线情况进行守与取的决策。震荡如果不破趋势线继续守仓，反之如果放量远离关键支持而采取减仓；波段投资者在趋势中进行高抛低吸为佳，毕竟目前许多股票估值风险较大。

　　九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航